文章来源：餐企老板内参

作者：张铎

看似不起眼、客单价低的包子，背后却拥有无限的想象空间。

近几年，从地产大佬转行开包子铺，到投资人盯上夜包子，再到新中式馒头掀起风潮，包点的热度居高不下。

各方势力看中的，无疑是包点背后的大市场：是居民消费的刚需品类、能满足全时段的消费场景、南北通吃不受地域限制、可塑性强拥有足够创作空间。

2020年，巴比食品的成功上市充分证明了包点品类的资本化的潜力，上市后业绩的持续亮眼，不仅巩固了巴比的地位，也展示了背后包点赛道的持久韧性。

抛开流量、网红和脱离产品主义的噱头，让我们通过拆解巴比的财报，分析这个千亿大市场的未来。

包子，逆势稳增的刚需品类

8月10日，A股上市公司巴比食品（605338.SH）发布2023年半年度报告。财报显示，报告期内，巴比实现营业收入7.37亿元，同比增长7.57%。归属于上市公司股东的净利润约8196万元。

过去两年里，巴比上半年营业收入年均复合增长率超11%。如果把时间线拉的更长就会发现，巴比是少数几家，在疫情中营收和净利润逆势增长的上市企业。

分渠道看，巴比特许门店加盟销售5.63亿元，同比增长18.71%，期内累计新开加盟店668家，截至报告期末门店数突破4803家。与此同时，团餐渠道销售1.51亿元，营收占比为20.50%。

总体来看，这份财报符合预期，而且下半年的增长前景也值得期待。

在2023年上半年，巴比加快了门店扩张的步伐，紧抓外延式扩张的机会。新店步入成熟期、更多场景和业务的落地、线下客流的全面回归，则为巴比的内生增长注入活力。内外协同将推动巴比经营业绩的持续提升，为未来的发展奠定坚实的基础。

从长远的角度看，市场存在两大不可逆转的市场趋势。首先，消费者的早餐选择正从家庭制作转向品牌早餐快餐连锁店消费，其次，团餐消费市场对中式速冻食品的需求持续增长，作为行业领先者，巴比食品拥有广阔的市场发展空间。

加盟扩张+产能投放+团餐业务持续推进

a、门店数量及区域发展

上半年，巴比新开加盟店668家，若剔除受春节假期影响的1月，各月度新开门店数均超120家。2023年开设1000家门店的年度目标已达成66%。

至期末，巴比加盟门店数量达到4803家，其中，华东以外门店数量占比由2022年末的24%迅速上升至28%，门店布局持续优化。

6月10日，巴比在长沙开业第一家门店，进一步扩张了全国门店版图。“手工鲜肉包、现包不隔夜”的产品理念深受湖南消费者的认可，为在湖南市场的全面布局奠定基础。

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官方数据显示，截至7月底，湖南市场已有33家门店装修营业，覆盖长沙、株洲、湘潭三城。巴比计划未来3年，在湖南市场开到800家门店。

特许门店加盟销售的同比和环比均实现了较好的增长，上半年，公司实现特许加盟销售收入5.63亿元，同比增长18.71%；其中第二季度实现特许加盟销售收入3.25亿元，环比增长36.19%。

b、产品供应能力提升，推动全国布局落地

巴比在产能建设方面表现积极，为业务拓展提供了坚实的支持。在2023年第四季度，东莞鲜食中央厨房预计将投放产能，这将加速巴比在华南地区门店业务的拓展，并推动团餐业务规模的进一步扩大。

报告期内，巴比投入近100万元对生产设备进行升级替换，完成10款产品的迭代优化，在馅料技术、低温发酵技术、低温香气面皮技术等方面取得重大突破，夯实了核心竞争力。

巴比的米面系列产品、馅料系列产品均采用自主生产，目前已经在上海、广州、天津、南京、武汉建设鲜食中央厨房，汇集了优秀的面点、烹饪大师上百名，对各地口味有着独特深入的理解，具备较强的在地化研发能力。

每个鲜食中央厨房辐射的门店区域不同，产品会因地制宜的在口味上有所调整。并且通过数字化经营，可有效整合各渠道销售数据，反馈到产品设置，为门店经营赋能，为餐饮企业打造数字化运营标杆。

武汉鲜食中央厨房、上海鲜食中央厨房（二厂）也将分别于2024年末和2025年下半年陆续投放产能。将有效提升产品供应能力，推动公司业务全国化布局战略的落地。

c、开拓全国团餐市场，深挖竞争潜力

今年上半年，巴比团餐业务实现营收1.51亿元，相较于2022年上半年疫情所带来的高基数有所减少，但团餐业务占据整体营收比重维持在20%以上。

分区域看，华南、华北、华中区域实现跨越式的增长，其中，华南区域、华北区域团餐业务销售收入分别增长60%和97%，华中区域也实现了从无到有的突破。三大区域团餐业务营收占公司团餐业务比例快速增长至15%，较去年同期提升约10个百分点。

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有数据显示，2016-2022年中国团餐市场规模稳步增长，由0.90万亿元增至 1.98 万亿元。中国团餐用户更加注重产品的质量和服务体验，客户需求推动团餐企业向品牌化方向发展，速冻米面的B端需求将迎来放量成长。

巴比目前已为数百家企事业单位、学校食堂、食材供应链公司提供面点食品，已与一批知名的便利连锁、酒店连锁、餐饮连锁建立了业务合作，凭借先发优势和长期深耕卡位团餐赛道。

巴比产品也不止是米面制品，还包括馅料和半成品菜系列，在7-11便利店、盒马等新零售渠道的门店中，就能买到巴比的鲜食和短保的冷冻包点。

通过承接更多团餐订单的方式，巴比也有效的提升了鲜食中央厨房的产能利用率，加速产能爬坡。这种团餐先行的策略，能让巴比以更稳健的方式，开拓新的地区。

d、高品质客单价产品落地，夯实竞争壁垒。

在产品的出新率和迭代率方面，巴比也保持着较高水平，研发费用大增66.95%，报告期共开发产品40余款，其中12款新品上市试销，小兔紫薯包、巴比牛肉煎包、手工牛肉大包、笋丁酱肉包均在消费者中获得了良好的反响。

手工牛肉大包是巴比四代门店力推的产品，产品将馅料重量提高近40%，用大块卤牛肉代替传统包子的肉糜，颗粒感更强。标志着高品质、高规格、高客单价产品的成功开发和落地，为公司的产品研发打开更大的思路，也将持续优化门店能力。

在产品推广方面，巴比成功策划了“巴比20周年”系列营销活动，通过各地自媒体推广新品，并引流到店实现百万级品牌曝光。

数据显示，巴比通过多渠道推进品牌价值传播，自媒体矩阵累计曝光超5.2亿次。使得巴比夯实品牌价值，为未来的市场竞争奠定了坚实的基础。

坚持长期主义的巴比

巴比的未来发展前景日益清晰，企业的价值也在持续释放。

a、极致性价比，一站式解决都市早中晚餐饮。

国内餐饮消费正在回归本质，消费者追求极致性价比。专注于高品质、高性价比的企业有更大的机会承接住发展红利。

丰富的产品矩阵和生产技术，强大的产品研发能力和服务能力，使得巴比能够提供高品质、高性价比的产品，同时，严格的质量标准和高效标准的供应链体系，为食品安全和品质保驾护航。

巴比正在持续提高外卖业务的覆盖率和渗透率，并且增加适用于中晚餐场景的产品。在上海的优势地区，巴比部分门店已经有粉面、水饺、小馄饨、小笼包等等午晚餐产品售卖。

中餐和晚餐业务收入在外卖业务门店收入占比逐渐走高，头部门店中晚餐时段营业额大概占门店营业额的50%。巴比在对面点品类的延伸基础上，未来还将持续调研、打磨半成品菜等产品，以满足多样化的消费需求。

b、为夫妻档和白领提供更多创业机会

巴比对于小微人群的创业长期投入扶持，首先，加盟费低，仅为一万多元，对于门店的装修，设备的采买给予3-5万补贴不等。另外，巴比的选址、装修、营销包括线上外卖等的运营，都有专人指导。还有，巴比的供应链优势凸显，可每日为连锁门店进行食材配送，保证食材新鲜，口味统一。

此前披露的单店模型显示，加盟商开店始投资约20万元，年度进货额约30万元，对外销售约100-110万元之间，剔除房租、雇佣人工、其他水电等费用，年度净现金结存约在25万到30万之间。

相对较低的加盟门槛和明确的单店盈利模型，为家庭夫妻档和白领创业提供了相对风险较低且有潜力的创业机会。无需在大连锁赛道中“单打独斗”。

在刚刚布局的湖南市场，巴比长沙市开福区首家门店6月11日营业额就突破万元，泉星社区的一家窝窝头店，翻牌巴比后，首日营业额提升3倍，达到6000元以上。

随着冷冻面皮技术的应用，巴比有效减少了加盟商的体力劳动时间和门店的操作难度，无面点加工经验的加盟商也可以轻松开店经营，加盟商们在总部培训后，还可以得到专业人士的指导，轻松掌握包子技术。

按照每家门店配置2到4位员工计算，拥有近5000家门店的巴比，支持了上千个家庭夫妻档和白领的创业梦想，为社会创造了上万个稳定的就业机会。

c、企业发展行稳致远，历经考验以韧克艰

巴比的加盟商绝大多数是个体户，因此确保他们获利至关重要。巴比选择与加盟商共同发展，形成命运共同体。

最近几年，巴比对门店的馅料的供货价格几乎无调整，让加盟商的盈利水平不受原材料价格的波动影响，外卖业务的开展和中晚餐品类的拓展，也有助于提高加盟商盈利水平。

这只是巴比坚持长期主义的一个方面。

过去三年的不利经营环境下，巴比通过产能投放、同店提升和团餐业务的推进，展现出极强的韧性，保持常态化增长。对于产品和技术的无止境的创新，巴比激活内生性增长，不断强化竞争力。据了解，巴比近期还将推出巴比面食馆，挖掘更多市场机会。

今年是巴比食品创立20周年。从上海南京路上的一家小店开始，巴比穿越数个周期，发展成为每年产销包点10亿多只，每日服务超300万顾客的上市公司，展现出强大的生命力和持续发展的潜力。

随着门店数量不断增加、品牌效应持续显现，规模效应进一步凸显，巴比正稳步向着万店连锁的目标迈进。

穿越周期蒸蒸日上，解密巴比食品背后的韧性