文章来源于：投研帮作者：小罗

元祖蛋糕业务竞对比较

这是在百度上搜索“全国十大蛋糕品牌”后整理的一些结果，除了在品牌网2021年的排名中没有看到元祖，其他的榜单里，元祖都在前四（大家有更多的排名数据可以留言）。

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通过这个榜单数据，可以知道蛋糕行业里的一些玩家主要有哪些。

这里我统计一下主流的蛋糕店在淘宝上的售卖价格和销量：

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（数据收集时间为2021年1月20日前后）

拿淘宝的线上数据来看，第一名毫无疑问是21cake，元祖排名大概是第二到第四的范围，而元祖的总体销量和排名第一的21cake甚至有得一比。

这里需要注意的是，好利来的线下店铺高达800+家（网上看到21年已经达到1000+家），元祖的线下店面也高达600+，对二者的线上销售肯定会有部分分流。

元祖在17-19年的财报可以发现，目前线上数据增长虽然很快，但线上销售占比依旧比较低。

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而21cake和诺心线下门店极少，北京和上海都是个位数门店。总体来看，元祖的蛋糕在国内市场非常有竞争力，保守来看，排名进入前三应该没问题。

再看元祖这几年的蛋糕销售情况，可以发现仅2019年同比下降了5%，不过2020年前三季度又同比增加了17.76%。

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就19年和20年的单季度数据而言，19年前三季度蛋糕营收都在增长，四季度突然下滑30%，导致全年负增长，19年财报并没有找到对应的解释，我电话咨询董秘后，回答是将蛋糕品类的收入误计入到中西糕点品类，蛋糕在19年四季度实际上是增长的，对于这样的回答我非常震惊。

而我将19年前四季度的中西糕点收入减去19年前三季度中西糕点收入却得到了一个负值，对此原因清楚的朋友，欢迎留言指导。

说回蛋糕的营收，20年一二季度在全国经历疫情侵袭的情况下，依然保持小比例增长，这一点出乎我的意料，三季度45%的增速，大概率是前两个季度抑制的消费得到释放。

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元祖蛋糕所属分类

元祖对烘焙行业的理解如下。

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元祖蛋糕属于哪一类呢？元祖的蛋糕价格大部分是198，258价格偏多，也有部分300+。下面淘宝上统计的价格偏好数据：

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元祖的绝大部分产品就属于60%的用户所喜欢的价位，受众主要是中端消费者一类，这一类用户最挑剔，几乎什么都关注，看品牌、口感、外观、营养、卫生安全、价格。

21cake与诺心的蛋糕模式

21cake的蛋糕核心流程，21cake的难得之处在中央工厂的前提下原因花偏高昂的成本去提升蛋糕品质，宁愿放弃订单也不愿降低品质。

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网上诺心的文章不多，只找到了一段相关介绍，模式和21cake差不多，但不确定有没有像21cake把品质做的那么极限。

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写到这里，可以进行一个阶段性的总结，烘焙行业目前在中国还处于百舸争流阶段，部分企业形成了一定的品牌优势，元祖就是其中之一，但优势并不明显，且新的竞争者通过互联网模式的创新和一些出奇的营销方式都能快速在市场中占据一席地位。

随着企业的品牌效应越来越强，护城河才能够被构建，行业的集中度也会越来越高。而元祖虽然是一家烘焙企业，但和文章大部分对比的企业是有着比较明显的区别。

元祖的主要消费场景是节假日送礼，少量业务来自于购买后自食，当年在台湾创建元祖的时候，麻薯火遍市场，竞争异常激烈，元祖就是靠打造精品麻薯礼盒的方式发展了起来。目前元祖依旧是使用这一方式在中国烘焙行业中打拼，而在烘焙行业有意识打造精品礼盒的企业极少，这个细分领域暂时未看到有力的竞争者。

但用于自食的烘焙企业向礼品方向去扩展并非难事，好利来的联名款包装精美，通过与高端联名方合作获取了网络大量的关注，只要烘焙精品礼盒这块细分市场将来有望做大，竞争的局面照样会加剧。

目前元祖的优势在于冰淇淋月饼行业里的领先优势，由于适当的价格、较为知名的品牌、不错的口感、全国600+的门店还有较为成熟的卡券销售模式都使得元祖的冰淇淋月饼在中高端市场有着不错的竞争力，且元祖作为行业内第一家制作冰淇淋月饼的企业，也具备着一定的先发优势。

自从有公开数据以来，元祖的月饼产销率一直在100%，再加上冰淇淋月饼占整体月饼市场不足1%，以及冰淇淋月饼胜于传统月饼的口感（网上大部分月饼测评，有元祖雪月饼参与的基本都能入选前三），从长远来看（5-10年），元祖的主要收入都会来自于月饼业务。

现阶段月饼所带来的现金流完全满足了元祖全国的600+门店，以及未来的阔张，而在全国更广泛范围分布门店又能进一步提升元祖服务能力，如线上下单，几小时后送达，这对于元祖的业务发展也会起到促进作用。

而只要元祖能够在未来持续性增强自己的品牌价值，短期内少赚点利润，在我看来都不重要，品牌的强化推动内在价值的提升，以及核心竞争力的长期维持，才是真正需要关注的。

由于篇幅原因，本篇就先介绍到这里，下面几篇会针对元祖的管理层、预收账款、元祖梦世界的投资进行分析。