来源：创业邦

股市瞬息万变，投资难以决策？

　　作者丨三水

　　9月29日，加拿大咖啡连锁品牌Tim Hortons的中国业务在纳斯达克上市，股票代码“THCH”。

　　正如其对外宣称的“北美传奇咖啡”，Tim Hortons 是加拿大国民咖啡品牌，在加拿大的地位相当于星巴克在美国，或Costa在英国。

　　股权几经辗转，现如今，Tim Hortons的背后是中国消费者更为熟悉的快餐集团：汉堡王。

　　创业邦旗下睿兽分析的数据显示，Tims中国除了其母公司的支持，还先后获得了腾讯投资、红杉中国、钟鼎资本的投资。

　　品牌光环加持下，资本对于Tims中国的想象是，在全球增速最快的中国咖啡市场，做出第二个星巴克中国。

　　从甜甜圈店到加拿大国民咖啡

　　对于曾在加拿大生活过的人来说，枫叶形状的Tim Hortons商标，是浓浓的回忆。

　　如果有顾客进店直接来一句“Double Double！”，那不用说，一定是曾在加拿大生活过的人。

　　Tims咖啡在加拿大遍布街头巷尾，是不折不扣的加拿大国民咖啡。RBI在2019年的时候曾给出这样一组数据，在加拿大每天可以卖出500万杯Tims咖啡。

　　加拿大作家皮埃尔·布雷顿（Pierre Berton）也曾这样写道：“Tim Hortons的故事，就是加拿大人的故事。一个成功和悲剧的故事；一个源于小镇的美梦成真的故事；一个恪守传统价值观，在商海沉浮中不屈不挠的故事；一个拼命工作和冰球的故事。”

　　布雷顿对于Tims的概括十分贴切。

　　1964年，加拿大赫赫有名的冰球运动员Tim Horton在安大略省汉密尔顿渥太华北街的改装汽车修理厂内开了一家甜甜圈店，命名为“Tim HortonDonuts”，后来这个名字被缩写为“Tim Horton‘s”，最终改为“Tim Hortons”。为了更好地宣传餐厅，Tim甚至将餐厅名字的logo设计成自己手写签名与枫叶结合的形式。

　　当时，正逢二战结束后西方国家的经济复苏时期，彼时的加拿大已跻身工业强国的阵列，汉密尔顿更是发展成为“钢铁之城”。收入还不错的钢铁工人们下班后需要一个可以休息和聊天、价格又亲民的场所，只卖咖啡和甜甜圈的Tim Hortons，价格都是10美分，刚好可以满足工人们的需求。

　　1967年，前汉密尔顿警员RonJoyce和Tim成为正式的合作伙伴。1974年，在Tim Horton因车祸去世后，Joyce以100万美元的价格买下了他的股份，并开启了Tim Hortons的快速扩张时代。

　　如今，Tim Hortons已在全球13个国家开设了超过5500家门店。2019年，Tim Hortons打入中国市场，目前已开设了410多家门店。

　　多次易主后，与汉堡王合并

　　在Tim Hortons的发展过程中，股权发生了多次变化。

　　1992年，Tim Hortons迎来了第一次重大变化。

　　Daniel P． Murphy是爱德华王子岛上所有Tim Hortons餐厅和Wendy‘s快餐店（美国第二大汉堡店）的老板，他想要把两个品牌融合开设一家联名餐厅。开业那天，Murphy把两个品牌的最高层都请到了现场。没想到，这次会面也促成了日后两个品牌的深层合作。三年后，Tim Hortons正式并入Wendy’s。

　　在Wendy‘s的加持下，Tim Hortons疯狂扩张。2005年，Tim Hortons在加拿大的门店数量不仅是麦当劳的2倍，销售额更是占到了加拿大整个快餐业收入的22.6%。就这样，Tim Hortons一跃超过麦当劳，成为加拿大最大的食品服务运营商。

　　截至2006年3月，Tim Hortons稳稳占据了加拿大烘焙食品行业76%的市场份额，同时在咖啡市场以62%市场占比将第二名的星巴克远远甩在身后。

　　后来，Wendy‘s又将Tim Hortons的股权出售。

　　2014年， Tim Hortons与美国快餐连锁品牌汉堡王合并。

　　在中国复制星巴克

　　2019年，Tim Hortons的母公司RBI和笛卡尔资本集团合资成立了Tim Hortons中国，并于2月落户上海。

　　“我们第一家咖啡开业的时候几乎每天门口都排着长队。” Tims咖啡中国首席执行官卢永臣在接受采访时曾这样回忆道。

　　在北美积累的口碑及中国咖啡市场的想象空间，为Tims中国吸引了更多资本的注意。

　　2020年，Tims中国获得腾讯投资，同年10月，在全国6个城市开出了100家门店。2021年2月Tims中国获得新一轮投资，由红杉中国领投、腾讯、钟鼎资本跟投。11月，又和麦德龙中国建立战略合作伙伴关系，成为麦德龙中国独家咖啡品牌。

　　截至2022年上半年，Tims中国国内门店数量达到450家，其中上半年新开的门店有77家。其招股书显示，预计2026年将在中国开出2753家咖啡馆。

　　Tims中国在招股书中表示，要打造中国大陆首屈一指的咖啡和烘焙店。不仅如此，更是将打造“真正的社区”放在了重要的部分。线下为消费者打造第二个家的感觉，线上搭建数字化社区维系会员之间的联系。这样的想法无疑在对标星巴克的“第三空间”。

　　Tims中国的招股书显示，其在2019年的营收为0.57亿元，当年净亏损0.88亿元；2020年的营收为2.12亿元，净亏损1.41亿元；2021年的营收为6.43亿元，净亏损3.83亿元。总体来看，其营收连续三年保持增长态势，2021年比2020年翻了3倍；与此同时，亏损也随之扩大。

　　虽然连年亏损，但中国已经成为全球增长最快的咖啡市场，这让资本对Tims中国有了更多的想象空间。

　　艾媒咨询最近的一份报告中提到，2021年中国咖啡行业市场规模达3817亿元，预计2022年达4856亿元。随着公众饮食观念的改变，中国咖啡市场正在进入一个高速发展的阶段，新品牌崛起的速度更快，预计咖啡行业将保持27.2%的增长率上升，2025年中国市场规模将达10000亿元。

　　近几年急速崛起的Manner咖啡，先后获得今日资本、淡马锡、美团和字节的投资，门店数量已超300家。

　　近日，星巴克中国官宣，在华门店数量达到6000家。

　　星巴克中国计划，到2025年将开设9000家门店，覆盖中国300个城市，员工数量将超过9万人。

　　在这样一个急速膨胀的大市场，同样来自于北美，同样是母国的国民咖啡品牌，资本对于历史更悠久的Tim Hortons（成立于1964年，星巴克成立于1971年）的想象，或许是复制星巴克在中国的成功。

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