来源: 股市动态分析杂志

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在我们前两篇系列报道之中，提到了欲冲刺“中式快餐第一股”的老乡鸡在成立当初就疑似涉嫌违规出资，而在后期引入外部投资者时更有利益输送的嫌疑，此外关联方交易也存在疑点。经营情况方面，餐饮主业全面亏损，盈利依靠上游养殖加工业务，同时存在较为严重的地域依赖性，全国市场的开拓困难重重。

而除此之外，包括此前曾登上热搜的未交大量员工社保事件在内，老乡鸡的内部治理也存在许多问题，或许比起花样百出的广告营销，公司更需要的是提高自身内控管理的水平。

欠缴社保员工流失，“好老板”人设崩塌

与中式快餐行业内其他竞争对手相比，近年频频登上热搜的老乡鸡显然更懂得营销自己。

2020年2月疫情期间，老乡鸡因“董事长手撕员工减薪联名信”的视频而火遍网络，既博取了眼球又博得了好感，董事长束从轩更是收获了“中国好老板”的头衔。除此之外，老乡鸡还凭借200元预算的土味战略发布会、每天“咯咯哒”的官方微博等各种方式屡屡引发关注，可谓是熟练掌握当今网络营销的精髓。

对广告营销的重视也体现在老乡鸡的财务费用上。报告期内，广告宣传费在公司销售费用中的占比仅次于外卖服务费，分别为42.30%、32.54%、21.92%。

表一：老乡鸡销售费用情况

然而营销故事讲得再好，也不能掩盖真正存在的现实问题。就在递交IPO申请后不久，老乡鸡马上再一次登上了热搜，然而这次却是由于被曝出公司存在极为严重的员工社保欠缴问题。老乡鸡被质疑近三年间未缴纳社保的员工累计多达1.6万名，董事长“中国好老板”的人设顿时崩塌。对此，束从轩在公开道歉时回应称，老乡鸡员工的实际参保率达到了93.75%，部分媒体将最近三年未参保人数累加，存在重复计算问题，导致数据出现偏差。

事实上，居高不下的员工流失率也的确是老乡鸡迫切需要解决的问题。根据招股书披露，2019年到2021年老乡鸡的员工流失率分别为42.5%、47.47%、47.87%，呈现持续增长的态势。截至2021年末，老乡鸡正式员工数为14503人，而上年同期为15400人，减少了897人。与此同时，非正式员工的总数从上年的1385人增加到了3032人，翻了一倍不止，显然是出于节约用人成本的目的，选择以大量劳动派遣及外包的形式取代正式员工。

表二：老乡鸡员工情况

食品安全问题频发，曾涉多项行政处罚

在对于餐饮行业而言最为重要的食品安全方面，老乡鸡的表现似乎也并不尽如人意，甚至近期又再次遭到市场监管部门的处罚。

据上海市市场监督局网站消息，6月6日，老乡鸡（上海）餐饮有限公司凯旋路店因使用过期炼制鸡油加工、制作食品，并对外销售，被长宁区市场监督管理局罚款8万元、没收违法所得6273元。处罚详情显示，当事人3月从其公司的中央厨房购入2袋餐饮半成品炼制鸡油（保质期至4月20日），用于加工、制作“肥西老母鸡汤”并销售。4月21日至4月23日案发，当事人共销售使用上述过期炼制鸡油加工、制作的“肥西老母鸡汤”369份，取得销售额6273元。

图：政府网站公开信息截屏

此外，根据招股书披露，截至报告期末，老乡鸡存续直营门店受到的2000元以上的行政处罚共有19项，处罚原因包括违反消防安全要求、餐饮服务许可证过期经营、无证经营、未按期纳税申报、产品异物混入、餐具清洗消毒不合格等等。老乡鸡表示，以上处罚事项不构成重大违规行为，对上市不产生实际影响。

经过深入剖析之后我们发现，无论是经营情况还是内控治理，摆在老乡鸡面前亟待解决的问题或许远比想象中的更多。老乡鸡并不是第一家冲刺IPO的中式餐饮企业，而竞争对手们至今也仍未有一家能够成功挂牌。相比之下并无更大优势的老乡鸡，未来的上市之路恐怕也很难走得轻松。

老乡鸡系列报道之三：“好老板”人设崩塌，食品安全问题频发