老乡鸡招股书公开：“主要竞争对手”没有乡村基

来源：餐宝典

5月19日，证监会官网披露了老乡鸡的IPO招股书。至此，乡村基、老乡鸡这两个中式快餐品牌，以及也把自己定位为中式快餐的杨国福麻辣烫，就都已递交了招股书，关于“中式快餐第一股”的名号之争，已经趋于白热化。

从招股书来看，作为中式快餐的头部品牌，老乡鸡的招股书信息量非常大，本文将主要选取三个方面加以分析，分别是：营收、加盟、拓店。

1 2021年老乡鸡营收43.9亿，安徽市场贡献超7成

在营收方面，招股书披露，报告期内（2019—2021年），公司实现营业收入分别为 285,923.13万元、345,388.82万元和439,267.02万元；净利润分别为15,924.00万元、10,524.68万元和13,462.53万元。

从区域分布来看，来自于安徽市场的收入占比始终处于较高水平，报告期内分别为82.01%、79.97%、70.65%。换言之，2021年老乡鸡在安徽市场的收入达到了31.03亿元。

从业务模式来看，报告期内直营业务的收入占比逐年小幅下降，2021年为97.69%。随着加盟业务的进一步放开，老乡鸡的加盟业务收入占比有望持续提升。

在毛利方面，报告期内，老乡鸡的毛利率分别为19.02%、17.28%、16.56%。从区域分布来看，毛利主要来源于华东地区；华南和华北在2021年的毛利率分别为-69.12%、-44.90%，招股书认为主要为新开门店导致当期毛利较低。

从业务模式来看，直营业务贡献的毛利占比在2021年为96.79%。不过，直营业务的毛利率要低于加盟业务的，招股书称主要系公司将直营门店房租物业费、长期待摊费用摊销、固定资产折旧、人工薪酬、运费等计入营业成本。

2 2021年共有82家加盟店，加盟费5万元/年

2020 年，老乡鸡开放加盟，截至2021年12月31日，共有加盟店82家。其中直营转加盟的64家，新开加盟店18 家；在73名加盟商（存在1个加盟商拥有多个加盟门店的情形）中，前员工加盟商51名，非前员工加盟商22名。

招股书介绍，老乡鸡采取单店加盟模式，目前只接受投资创业式加盟，不接受财务投资式加盟，加盟期限为3~5年，到期并经过评估后可续约。一个加盟商可申请开设多家加盟门店，但均须就各门店分别申请加盟，经过评估后单独签署特许经营合同。

在费用方面，加盟费是5万元/年，特许权使用费、广告费分别为加盟店营业款的4%、2%，另有商务服务辅助费视情况而定。

另外，根据老乡鸡公众号提供的信息显示，加盟一家老乡鸡的启动资金约为120万元，加盟商需要40岁以下。

3 3年内在10个城市开700家直营店

招股书披露，未来三年，老乡鸡在稳固现有门店数量的同时，将继续加大直营门店在全国范围内的开发力度，3年内在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州、合肥、芜湖和六安等10个重点城市开设700家直营门店。具体规划如下：

在加盟店的拓展方面，老乡鸡并没有给出具体的数据目标，目前已知在今年开放加盟的区域，依然主要在江苏和安徽。

4 “主要竞争对手”没有乡村基

作为招股书的一部分，对竞争对手的分析是不可缺少的，只不过往往会以匿名的方式指代，比如公司A、公司B等等。老乡鸡的招股书这次也分析了对手，而且还是实名，不过有意思的是，老乡鸡的招股书里没有乡村基。

老乡鸡罗列的几个主要竞争对手分别是：百胜中国、金拱门、真功夫、老娘舅。没有乡村基，也没有乡村基旗下的“大米先生”。

招股书给出的依据是业务范围要分布在同地区，于是当下在广东才10家店（全在深圳）的老乡鸡，依然把在广东有430多家店的真功夫列为了对手，虽然从数据上来看大米先生和老乡鸡“更配”——在湖北和上海，大米先生截至2021年9月30日分别开店185家、70家；而老乡鸡当年底在这两个区域的门店数分别是130家、71家。

5 中央厨房和商标

其他还有2点值得一说：

（1）中央厨房

老乡鸡IPO计划募资12亿元，其中4.75亿用于其华东总部项目，主体为上海中央厨房。因为合肥中央厨房距离华东地区相对较远，配送成本相对较高。

据悉，老乡鸡的上海中央厨房将承载上海及周边未来1200家老乡鸡门店的产品加工、仓储及配送功能。项目建成达产后，将使公司的年营业收入增加20亿元，达产年税后净利润达到2.29亿元，项目投资财务内部收益率所得税前/后分别为34.18%/27.80%，所得税后静态投资回收期为5.56年（包含建设期）。

（2）商标

老乡鸡的商标保护意识值得点赞，目前已取得商标211项，包括中国大陆商标184项和中国大陆以外国家/地区商标27项。

在这些商标中，既有“老响鸡”“老香鸡”“老享鸡”等比较“常规”的保护性商标，也有“老乡鸡小岳岳”“岳岳上新”等跟代言人有关的商标。

6 结语

“中式快餐第一股”呼之欲出，不管最终花落谁家，在今年这个干餐饮略显艰难的年份，这都将是一件令人振奋的事。