来源: 餐饮O2O

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虽然及时发布了澄清公告，对重创股价的“小作文”予以回应，“鸭脖”巨头周黑鸭依然未能重拾投资者信心，于1月12日收跌5.78%。

周黑鸭相关人士1月12日表示，目前公司业务运营一切正常，高管团队稳定，2023年依然存在多种不确定性，公司将努力实现2亿元或以上的利润目标。

对于是否存在“小作文”中提到的“周黑鸭在小范围内做了业绩交流，2023年业绩指引利润仅为1.5亿元至2亿元”，该人士并未正面回答。

一位食品饮料行业的券商分析师透露，“周黑鸭小范围业绩交流”确实存在。“根据周黑鸭目前的经营情况，最新给出业绩指引应该说比较客观。但如果按照这个指引算，估值还是太高，这应该就是股价大跌的原因。”

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最新公告澄清“小作文”

就在消费回暖预期高涨之际，一则“周黑鸭在小范围内做了业绩交流，2023年业绩指引利润仅为1.5亿元至2亿元，应该是疫情掩盖了它本身问题。

它的加盟模式和自营模式或许出现了问题”的“小作文”在1月11日重创周黑鸭股价，当日盘中跌幅一度超25%。

对此，1月12日，周黑鸭发布澄清公告，主要内容有3点：

一是公司业务运营一切正常，高管团队稳定，且近期控股股东未有任何处置公司股票的计划；

二是公司继续面临来自可能对其盈利能力产生不利影响的各种因素的挑战，特别是由当前产业趋势导致的更高的原材料和配料成本，以及公司在成都新设立的加工厂预计将产生更高的成本及费用等。

三是公司将努力实现2亿元或以上的2023年年度利润目标。但请注意，这是一个目标而非预测。

梳理周黑鸭业绩发现，其在2019年至2022年上半年，分别实现归母净利润4.07亿元、1.51亿元、3.42亿元、0.18亿元。也就是说，“2023年不低于2亿元的利润目标”不仅赶不上疫情前的2019年，甚至不及疫情中的2021年。

而就在1月3日，国信证券在最新研报中对周黑鸭2023年业绩给出了4.1亿元的净利润预测。

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业绩承压预期谨慎

周黑鸭是一家专门从事生产、营销及零售休闲熟卤制品企业，主营业务为卤鸭、鸭副产品等，与绝味食品、煌上煌并称休闲卤味“三巨头”。2021年，公司营收达28.70亿元，净利润为3.42亿元。

在2019年之前，周黑鸭一直坚持走直营路线，产品定位高端，客单价较高，门店多位于交通枢纽等核心地带。

由于自营门店的扩张带来较重的资本开支负担，2019年底，为应对越来越激烈的市场竞争，周黑鸭放开加盟模式，门店快速增长。

2021 年，公司拥有自营门店1246家，较2020年同比增长89家。而2021年新增加盟门店937家至1535家，业务总收入增长超300%至5.92亿元。

2022年半年报显示，截至2022年6月底，周黑鸭门店已覆盖国内297个城市，门店总数达到3160家，其中自营门店1342家。

由于休闲卤味行业竞争格局十分分散，头部品牌通过连锁化率提升进一步集中市场份额。目前，周黑鸭共布局了武汉、成都等5大生产基地，国信证券预计，周黑鸭目前产能规划与布局可支撑1万家门店，足以支撑公司五年内的扩张需要。

2022年上半年，受疫情之下门店客流大幅降低、需求疲软及原材料价格大幅上涨等因素影响，休闲卤味企业业绩均大幅下滑。其中，周黑鸭实现营收11.81亿元，较去年同期下降18.7%；归母净利润为0.18亿元，同比大幅下滑92%。

中金公司11月12日在最新的研报中称，预计周黑鸭2022年盈利为亏损1400万元，年收入同比下降19%。

对于2023年，上述接受采访的周黑鸭人士表示，目前不确定因素仍较多，特别是在原材料端还未看到明显的调转势头，因此公司整体持较为谨慎的态度。

周黑鸭低于市场预期的业绩指引是否会影响到消费复苏的预期？“与2022年相比，今年肯定会有很大的边际改善，至于消费能够恢复到什么程度，最主要还是有赖于经济恢复的情况。”上述券商分析师表示。

03

全渠道多元化精准触达消费者

疫情之下，社交隔离使得消费场景向线上转移，为此周黑鸭布局了多元化的消费者触达渠道。

外卖方面，积极探索品牌联合营销，与外卖平台共创卤味节，丰富消费场景，并且通过精准投放引流，加大站内资源获取，提升获客率，在美团外卖和饿了么外卖平台上的曝光率达到8.4亿次，外卖新客数同比增长81.2%。

在短视频与线上直播业务上，构建KOL直播和自营店铺直播双轮驱动，全年直播超3000场，观看量达15亿人次，含税销售额达1.68亿元，实现了品牌宣传+销售规模的双增长。

在近场零售方面，入驻叮咚、朴朴、盒马等七大生鲜平台，覆盖全国80多个城市、超3000个前置仓，全年营收超1亿元，增长势头喜人。2021年，周黑鸭O&O业务贡献收入达9.20亿元。

同时，为迎合消费趋势，周黑鸭加大新品研发力度，新增了素菜、水产、鸡副等产品，并且聚焦头部口味，打造出“五香鸭脖”、“香辣虾球”、“虎皮凤爪”等新一代爆款大单品，其中虾球、五香鸭脖的月销破千万。

此外，周黑鸭还推出了不同规格和价位的产品，扩充低价格带，以满足更多消费需求。报告期内，周黑鸭各类新品累计贡献集团收入超5亿元，占比达18%。

受疫情影响，全球爆发供应链危机，通胀高企导致原材料采购成本普涨，企业成本端压力显著。

在多重外部危机冲击下，周黑鸭成立整合供应链中心，引入OCM成本控制精细化管理体系，全面推进全链条供应链管控。

通过构建量价预测模型，精准制定采购计划，实现原材料储备的前瞻性，有效对冲原材料成本的上涨；并且对生产、物流等环节进行全方位协同管理，持续提升全链条效率。

2022年以来，疫情波及范围进一步扩大，形势愈发严峻。加上输入性通胀压力持续加大、原材料成本仍然承压，消费品零售企业都将面临长期的压力和挑战。

对此，周黑鸭灵活调整招商政策，采取保证金减免、特许费分期、提升分成比例等方式与特许经营伙伴共克时艰，同时给予特许经营伙伴从选址、培训、施工、IT，到物流、运营、营销、外卖等全环节与全方位的扶持。

来源 | 上海证券报-王俊婷

整编 | 餐饮O2O

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