来源：投资者

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在卤味的赛道上，绝味暂时一马当先，但在这场马拉松式的长跑中，还远没有到举杯相庆的时候。

募资23亿，3年翻倍扩张产能，“鸭脖之王”绝味食品再在卤味江湖掀起巨浪。

从“三国鼎立”、“四雄对峙”到如今新势力快速崛起，卤味赛道群雄逐鹿，鸭脖子的江湖短时间内将无宁日。

绝味23亿扩产能

继2017年首发募资8亿元和2019年发行可转债募资10亿元后，昨日，绝味食品发布公告，拟再非公开发行股份募集资金23亿元用于扩张产能。

预案显示，本次募集资金将投入到广东、江苏、广西等6地的卤制肉制品及副产品加工建设项目中，其中，广东项目的投入最大，超过8.6亿元，江苏项目次之为5.2亿元，以上各项目建成后，公司将新增产能16万吨。

目前，绝味食品已在全国范围内建立了21个生产基地（含2家在建）。截至2020年末，公司鲜货产品产能14.53万吨，产能利用率为87.46%。这意味着，新建项目达产后，公司产能将比现在翻一倍。

绝味食品（603517.SH）大举扩张产能的基础是，行业未来的发展空间。

据机构数据，中国休闲卤制食品行业销售额由2015年的521亿元增长至2020年的约1235亿元，复合年增长率约为17.6%。预计在未来5年内将以超过13%的增长率持续提升，到2025年市场规模将突破2200亿元。

绝味食品的销售主要依靠分布在全国各地的直营和加盟店，当线下门店进入成熟期后，单一门店的销量很难有大的提升空间，因此，绝味食品只能持续扩张门店以维持规模增长。

渠道下沉破天花板

“直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的销售模式，让绝味食品成为了中国成长最快的休闲卤制食品企业。

2019年，公司旗下门店数突破万家，达到10954家。2020年，虽有疫情影响，但公司借此机会逆势扩张，鼓励加盟商抢占优质地段，全年公司净增门店1445家，年末达到12399家。

绝味食品的门店规模的扩张，究竟有没有天花板？

此前，研究机构和绝味自身曾有预测，其全国门店数量超过2万家之后，才会达到饱和，也就是说，公司的门店规模还有较大的增长空间。

绝味食品曾在年报中说，对比其他成熟的休闲食品细分行业，休闲卤味赛道的品类集中度还有明显的提升空间。消费升级与供给侧改革将推动市场份额从作坊型向连锁型、非品牌向品牌企业逐步转移。根据第三方机构统计，2020年我国卤味鸭脖门店总数超过10万家，TOP5品牌的市场占有率不足20%，因此不管是零售额还是店铺数，头部品牌未来仍大有可为。

从早期的“跑马圈地，饱和开店”到如今的“深度覆盖，渠道精耕”，绝味食品的策略也在不断发生变化。

当前，连锁休闲卤制品品牌的竞争主要集中在大城市，低线城市还是尚未开发的处女地。绝味食品董事长戴文军就曾表示，三四五线城市还有爆发式增长的机会，乡镇也能开出绝味的门店。

线下门店的急速扩张，暴露出了绝味食品在线上运营上的短板。

2019年，公司线上收入仅有729.37万元，占比公司总收入的0.14%。2020年，公司线上收入大幅提高至3910.66万元，收入贡献率也仅有0.74%。

群雄逐鹿搅动江湖

有市场的地方，从来都不缺乏竞争。在休闲卤味赛道上，各家企业都在使出浑身解数，以期在竞争中占得先机。

煌上煌（002695.SZ）是国内最早上市的休闲卤制品企业，但公司战略保守，未能在最短的时间内，将资本优势转化为绝对的市场地位，而被后来者周黑鸭、绝味食品赶超。

最近几年，煌上煌开始逐渐觉醒，迎头追赶。今年初，公司位于重庆的生产基地开工，这里将成为公司向西南扩张的战略支撑。

2017年以来，煌上煌加速门店扩张，短短几年间，相继越过了3000家和4000家的门槛，2020年末的门店数已达到4627家，并提出未来3-5年内，在全国主要城市拓展万家连锁门店的构想。

一直坚持直营的周黑鸭，虽然一度保持较高的盈利水平，但规模提升缓慢，甚至陷入营收了利润持续下滑的怪圈。2019年，公司不得不着手开放加盟。

2020年，周黑鸭特许加盟店数量达到598家，今年前5个月，新开特许经营门店410家，全年有望新开上千家加盟店。并计划在2023年将门店总数提升至4000-5000家。

休闲卤味的竞争，不只局限在“鸭脖三雄”之间，做卤鸡30年的紫燕食品已向A股发起冲击。卤味连锁老二的位置，将迎来激烈的争夺战。

传统卤味品牌之外，新品牌正以不同的打法与前辈们展开正面战场的争夺。盛香亭、菊花开、王小卤等成为了年轻消费群体的新宠。

据媒体统计，今年上半年，卤味行业至少发生了7起融资。菊花开短短一年内，就完成了3轮融资，B轮拿到上亿资金，门店数量已超过700家；网红热卤盛香亭，则通过投资抱上了腾讯的大腿。

绝味食品在卤味之外，进行了大量投资，不仅入股了满贯食品（阿满百香鸡）、颜家食品（颜家酱辣鸭），还参股了和府捞面、淳百味等餐饮连锁以及千味央厨、幺麻子等餐饮行业周边企业，构建起了具有自身特色的餐饮生态系统。

在卤味的赛道上，绝味暂时一马当先，但在这场马拉松式的长跑中，还远没有到举杯相庆的时候。

【本文作者陈晓京，由投资界合作伙伴斑马消费授权发布，文章版权归原作者及原出处所有，转载请联系原出处。文章系作者个人观点，不代表投资界立场。如内容、图片有任何版权问题，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。】

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