来源: 职业餐饮网

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文 | 职业餐饮网旖旎

昨日，职餐获悉老娘舅披露招股书，拟在沪冲刺A股上市！

香飘飘董事长蒋建琪、娃哈哈董事长宗庆后之女宗馥莉都是老娘舅的股东。

成立22年扎根长三角地区的老娘舅，以江浙菜江南口味为特色，在全国已经拥有388+直营门店。

此次它冲击IPO拟发行不超过6100万股，拟投入募资金额约8.32亿元，未来三年，要继续立足长三角，累计新设门店数量300家左右。

而在募资过程中，老娘舅曾与股东签下“对赌协议”，约定如公司未能在 2022 年底前提交首次公开发行上市申报材料或 2025 年底完成 IPO 上市，投资方有权要求对赌义务人回购其股权。

今年1月乡村基在港递交招股书，5月老乡鸡拟冲刺上交所上市，继它们之后如今老娘舅也加入，中式快餐头部们仿若“神仙打架”，都在争抢“中式快餐第一股”的宝座。

那究竟老娘舅的招股书透露哪些头部大咖的经营逻辑？

数据背后，又暗藏哪些快餐行业模式打法？

年营收15.25亿元，净利0.6亿元

浙江占比最高57.13%

老娘舅成立于2000年，已是一家拥有22年成长史的中式快餐头部企业。

区别于其他中式快餐品牌，老娘舅主推以江浙菜为主的特色“江南风味”，用招牌米饭+中餐主菜为中心，辅以汤羹、蔬菜和小吃为营养搭配的堂食套餐与外卖简餐产品。招牌菜像是，“江南红烧鱼” “梅干菜烧肉” “茶树菇老鸭” “鱼肉狮子头 ”等。

老娘舅主要锁定长三角核心区，截至 2021年年末，老娘舅已在长三角16座城市拥有388 家门店。

据报告书透露，财务数据方面，2019 年至 2021 年，老娘舅的营收分别为 12.22 亿元、12.07 亿元和 15.25 亿元。

2019-2021年，其净利润分别约为0.65亿元、0.21亿元和0.64亿元，净利率为4.19%，1.8%，5.38%。

其中，因疫情影响，老娘舅 2020年的业绩表现略有下滑；但2021年的营收规模则实现了同比超 26%的增长。

而从季度营收数据来看，2021年第一季度为3.45亿元，第二季度为4.01亿元，第三季度为4.07亿元，第四季度则为3.71亿元。

第三季度相对略高于其他季度，主要系第三季度包含人流量较大的暑假，经营业绩相对较好。

老娘舅餐饮门店销售收入主要来源于江浙沪地区，其中浙江区域收入占餐饮门店经营收入的比例分别为54.08%、56.88%和57.13%，占比最高。

全国直营门店364家，加盟店24家

单店日营业额约为1万元

在门店数量上，截至 2021年年末，老娘舅已在长三角16座城市拥有388 家门店，其中涵盖 364家直营门店和24家加盟店。

报告期内，随着公司业务规模的扩张，其进一步开拓上海、浙江及江苏等地区市场，直营门店和加盟门店数量分别新增 153 家和 20 家。

而从城市门店数分布来看，老娘舅的杭州门店数最多115家，其次是南京52家、苏州38家、上海39家，总体在长三角门店数超过老乡鸡近100家左右。

单店年营业额约为391万，单店年净利润在16万左右，单店日营业额约为10000元左右。

2020年融资时曾签“对赌协议”，

如未上市继续履行相关条款

招股书中显示，成立至今，老娘舅已获得劲邦资本、麦星投资、基石资本、海尔资本、杭州城投等机构的投资。

此外，香飘飘董事长蒋建琪、娃哈哈董事长宗庆后之女宗馥莉亦为老娘舅的股东。数据显示老娘舅在这几年进行了多次增资、融资，股东也随之有所变化。

而其中，2020 年 9 月，公司与各投资方签署增资协议，约定了反稀释条款、信息披露安排等条款。

2020 年 9 月，杨国民与各投资方签署增资协议之补充协议，约定如公司未能在 2022 年底前提交首次公开发行上市申报材料或 2025 年底完成 IPO 上市，投资方有权要求对赌义务人回购其股权，同时约定了保证和承诺、共同出售权等方面的其他股东特殊权利。

而今年4月，各方又签署补充协议，确认反稀释条款、信息披露安排、保证和承诺、回购安排、共同出售权等股东特殊权利条款自公司提交首次公开发行股票申报文件之日起效力终止，如公司首发上市的申请被撤回、被驳回、被不予审核、不予核准的，回购安排将自动恢复效力。

而根据上述协议约定，如上述投资机构的股份回购条款恢复后触发，实际控制人将需回购该等投资机构所持部分或全部股份。

对赌协议对于老娘舅自身企业来说压力很大。

开店和营收主要来自“新一线城市”

截至2021年末，老娘舅直营门店在一线城市拥有208家，二线城市72家，三线及以下城市45家。主要还是集中在一线城市像上海、和新一线城市如杭州、南京、苏州等。

而在营收上，新一线城市基本占据了主要收入，新一线2021年年度营业额在8.7亿元，平均单店年营收在425万。

而一线城市反而是门店最少的39家，年营业额仅有1.6亿元，单店年营收相对还可以，约为399万元。

而老娘舅也表示，从城市属性来看，公司以新一线城市为根基，积极向一线城市进军，向二、三线城市下沉。

配送成本占比9.59%，

人工成本占比23.29%

从成本上来看，目前老娘舅的骑手配送成本就占据了近10个点，一方面可能因为2021年疫情影响，主要是开放外卖。

因为从其到店和外卖收入占比上看，其到店占比52.7%，外卖占比则高达47.3%，主要是线上部分。

报告期各期，老娘舅外卖毛利率分别为 19.65%、20.69%和 19.53%，外卖毛利率高于到店毛利率且未受疫情较大影响，主要系门店堂食区域的租金均计入到店业务成本，未计入外卖成本，该部分成本金额较大，导致外卖毛利率相对较高。

配送成本较高也是因为疫情影响线上外卖占比较大。

而员工部分的支出成本占比在23.29%，总员工数为3419人，大多学历在高中及以上，年龄在30岁以下为主。

员工流失率从2019年的44.7%下降到了2021年的39.8%。

募资8.32亿元，

4.2亿将用在3年新开300家店

老娘舅计划通过本次 IPO 募集 8.32 亿元，主要用于未来连锁门店建设项目、供应链综合基地建设项目、信息化系统升级项目以及品牌推广项目。

其中4.2亿元，将继续立足长三角，在目前已开设老娘舅门店的 16 大城市持续性进行门店拓展，并进一步开设位于其他长三角地区的门店。

预计未来三年累计新设门店数量在 300 家左右，将进一步扩大经营规模，同时将优化门店布局。未来拓展直营门店均计划采取新设方式，暂无收购计划。

同时，公司未来将继续以发展直营门店为主，加盟店将保持小幅度增长态势，未来三年内加盟店的增长数量预计在 10 家左右，新增的加盟店预计亦将集中在长三角地区。

而老娘舅将用3亿左右用在品牌的供应链建设，0.4亿元用在信息化建设，0.5亿左右用在品牌推广。

职业餐饮网总结：

前有乡村基、老乡鸡，后有老娘舅，都在拼尽全力争做“中式快餐第一股”。

因为疫情反复的当下，有资本的加持，门店的抗风险性更强，也更容易去走规模化扩张之路。

当然走向资本化从另一个角度看，是中式快餐超越麦、肯的起点。

但无论是中式快餐三位头部品牌中的哪一位，第一个上市“敲钟”，都将给如今的餐饮业以振奋。

你如何看待老娘舅冲刺IPO？欢迎评论区留言分享。

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主编丨陈青统筹 | 杨阳

（部分图片来源老娘舅官方）

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