麻辣烫、米饭、面条的资本力量

消费市场将迎来一波上市潮，连锁餐饮企业首当其冲。2022年春节前后，杨国福麻辣烫、乡村基、老娘舅、老乡鸡、和府捞面等多家连锁餐饮企业向外披露资本市场进程。

值得注意的是，这一波上市或者即将上市的餐饮企业都是中式快餐，但它们的卖点却是西式快餐的供应链和可复制性。

01 扎堆上市

春节前，绝味食品发布公告称，公司全资子公司深圳网聚投资有限责任公司 (以下简称“深圳网聚”) 参股的江苏和府餐饮管理有限公司（以下简称“和府捞面”)，拟实施境外上市计划，已经与和府捞面相关股东签署了重组协议。

深圳网聚是绝味食品100%持股的一家公司，天眼查显示，早在2015年10月，深圳网聚就参与了和府捞面3000万元的A轮融资。去年10月，深圳网聚向CMC、众为、腾讯与LFC受让了部分股份，持股比例23.0802%变为16.9229%，受让款为2800万美元，绝味食品从中获取净利润1.10亿元。目前，深圳网聚在其中持股16.92%，仅次于创始人李亚彬21.61%的股份。

在此之前，证监会国际部相关信息显示，上海杨国福企业管理(集团)股份有限公司（以下简称“杨国福麻辣烫”）已经提交《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式)审批》。有消息称，杨国福麻辣烫最快2月正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。

乡村基快餐连锁控股有限公司（以下简称“乡村基”）在1月25日正式在港交所递交了招股说明书。去年12月底，老娘舅餐饮股份有限公司（以下简称“老娘舅”）在浙江证监局披露辅导备案公示文件，计划在A股IPO。

去年11月4日，中国证券监督管理委员会安徽局网站显示，老乡鸡正在接受上市辅导，拟筹备在深交所主板上市。1月6日，老乡鸡官宣已完成Pre-IPO轮融资，同时正在全力冲刺A股主板IPO。

02 冲刺规模

在这一波上市的餐饮企业中，和府捞面是最年轻的品牌。2013年开出第一家门店，到2021年4月底，和府捞面共有319家门店，2021年7月份完成E轮融资时，和府捞面曾对外表示，2021年底门店预计达到450家门店。

过去两年，和府捞面一直在开店的路上狂奔。2021年新增门店数较2020年翻番，大概每2天开一家新店，上海、华北、苏浙等地门店均已经过百家。绝味食品公告中表示，在深耕中式快餐八年后，和府捞面已经实现了可快速复制的商业模式。

在中式面条品牌中，和府捞面定位相对高端，且只做直营，因此门店拓展需要大量资金支持，从2015年以来，和府捞面几乎每年都有一轮融资。即使如此，开店数量也无法同加盟模式相比，杨国福麻辣烫通过加盟快速在全国铺设了近6000家门店。但在中式米面快餐中，和府捞面的开店速度已经不可小觑。2000年开业的老娘舅坚持直营，至今只有400家门店。

同为直营模式的乡村基，成立26年来开出了1145家门店，不过扩张最快的也是在过去两年，2019年1月时，乡村基门店总数只有638家，但是到了2021年9月30日，已经将近翻倍至1145家。

2020年开始，因疫情影响，大量抗风险能力弱的小规模餐饮企业退出市场，这给有实力的连锁品牌带来了一次“抄底”机会。

老乡鸡的“出圈”也与疫情密不可分，其创始人束从轩在2020年元宵节当晚发布视频，称在疫情期间的损失有5亿元，但员工联名在疫情期间不要工资的行为是“糊涂”，并现场手撕联名信。此后，老乡鸡的知名度迅速从安徽扩展到全国，并顺势快速开店。

老乡鸡2003年成立，花了12年让营收超过10亿，接着用了两年超过20亿，又用了1年超过30亿。2021年，老乡鸡每月新开店近20家店，年销售额超过40亿元。

束从轩曾预计，到2023年，老乡鸡将成为一个百亿级的餐饮企业。餐饮企业的营收增加只能靠不断开店实现，束从轩表示，2023年老乡鸡将实现1500家直营店目标。目前其在全国门店数量在1000家左右。

门店数量最多的是走加盟模式的杨国福麻辣烫，2003年成立，2004年开放加盟，2007年突破200家，2010年已经超过1000家，2015年达到3500家。2020年上半年，杨国福麻辣烫180天开了508家店，比2019年同期增长了101%。截至目前，窄门数据显示其有5650家。

03 上市故事怎么讲

在疫情之前，餐饮企业有稳定的现金流，并不热衷与资本接触，甚至有企业喊出“绝不上市”的口号，但是疫情后，经历过客流和现金流危机的餐饮企业，看到了自身的脆弱性和资本的力量，开始重新思考与资本的关系。

在上市选择上，多数餐饮企业都选择了港交所。一位业内人士表示，做餐饮，还是比较需要钱的，港股审核周期比A股更快，对于渴求资金补充的企业和变现的投资机构来说，无疑是一个首选项。

作为实打实的传统消费，连锁快餐品牌不像新消费，有新需求新场景新消费群体的故事可以讲，它们展示给资本市场的能力是什么？是中式快餐全国连锁化的能力和空间。

目前国内餐饮行业竞争格局非常分散，来自美团披露的数据显示，2018-2020年国内餐饮连锁化率分别为12.8%、13.3%和15.0%，虽然行业连锁化率在逐年提升，但相比发达国家，差距依然很大，目前美国和日本的餐饮连锁化率分别达54%和49%。

在连锁经营中，西式快餐更有优势。截至2021年9月30日，百胜中国共拥有门店11415家，其中，肯德基7908家，占总数的69%左右，必胜客2503家，其他合计1004家。百胜中国预计，2021年将开设超过1700家新店。

一年1700家新店对于中式快餐来说是一个难以企及的数字。相比西式快餐简单快速的处理加工，中餐的素材、菜系、菜品极其丰富烹饪手法和工序比较复杂，品类标准化程度极高。

不过，这个局面正在改变。和府捞面在开设第一家门店之前，就投资并规划支撑1000家门店的供应链和中央工厂体系，自建了供应链、运营、物流等等，去年还建立了年产2万吨的面条生产基地。绝味食品在公告中提到，在深耕中式快餐八年后，和府捞面已经实现了可快速复制的商业模式。

连锁化发展其实就是一个快速复制的过程，标准化是必须要解决的问题，而标准化需要庞大的供应链支撑。现在，排队上市的中式连锁快餐品牌中，每一个品牌门店规模狂奔的背后，都有工厂、物流等一整套供应链的支撑。比如，乡村基，中央厨房统一制作酱料，配送到各个门店，门店只需要按照配比完成炒制，有完整的标准化的出餐模式。

老乡鸡A轮融资的投资方加华资本创始合伙人、董事长宋向前曾表示，中式快餐系统的成功和品牌的崛起在今天的时代，是个确定性很高的事情。

但确定性很高，并不意味着成功性很高。过去两年突击开店，已经有餐饮企业付出了代价，去年底，海底捞宣布关闭经营不善的300家门店，并且坦承，部分门店经营未达预期主要源于2019年开始的快速扩张策略。

而快速扩张之后面临的问题，早已经写在教科书上。中国连锁经营协会(CCFA)与华兴资本联合发布《2021年中国连锁餐饮行业报告》中提醒餐饮企业，企业在不断开店扩张的过程中，一般内部组织建设能力的优先级，要高于产品的持续迭代能力，此时新的有独到口味的其他品牌门店的出现，将会是一个的威胁。因此,餐饮企业在不断扩张自己门店数量的同时，也需要对产品进行持续的更新和升级，保证自己不会达到一定规模之后难以再继续扩张。

本文来自微信公众号“驼鹿新消费”（ID:tuolu360），作者：齐成，36氪经授权发布。

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